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            3. 股權投資領域十大關鍵詞組 | 2021年度盤點系列
              作者:admin時間:2022-01-07 13:50:42

              以下文章來源于清科研究 ,作者清科研究中心

                2021年是創投圈開拓創新的一年:募資方面,保險資金、銀行理財子、QFLP等為國內股權投資市場帶來源頭活水;投資方面,“碳達峰、碳中和”、“科技創新、硬科技”開始在創投圈嶄露頭角,為VC/PE投資提供了新風向;機構服務方面,創新性的“增值賦能”、“價值共創”等服務模式進入創投人的視野;退出方面,北交所落地,“專精特新”中小企業迎來上市新機遇,此外,S基金先后在北京、上海落地,均為VC/PE退出提供了新渠道...

                清科創業(01945.HK)旗下清科研究中心篩選出十大關鍵詞組,邀您一同回顧過去精彩紛呈的一年。

               

              碳達峰、碳中和

              關鍵詞組一

               

                2月,國務院出臺《關于加快建立健全綠色低碳循環發展經濟體系的指導意見》,提出健全綠色低碳發展循環經濟體系,促進經濟社會發展全面綠色轉型。

                3月,中央財經委員會第九次會議強調:實現碳達峰、碳中和是一場廣泛而深刻的經濟社會系統性變革,要把碳達峰、碳中和納入生態文明建設整體布局。

                在政策驅動下,股權投資領域多支百億級基金相繼設立,如國家綠色發展基金、國能新能源產業投資基金、紅杉中國碳中和技術基金、嘉澤新能-中車風能碳中和發展基金、武漢碳達峰基金等。

                碳中和是新時代下全球發展的大勢所趨。未來,我國的能源結構、經濟結構和區域發展結構都將發生重大變化,相關的投資機遇也將日漸凸顯。在政策環境重視、經濟發展進入高質量增長階段、認知普及和技術進步的共同推動下,碳中和也將成為ESG投資的重要落腳點。

               

              科技創新、硬科技

              關鍵詞組二

               

                習總書記在十九大報告中明確提出,要“加快建設制造強國,加快發展先進制造業,推動互聯網、大數據、人工智能和實體經濟深度融合,在中高端消費、創新引領、綠色低碳、共享經濟、現代供應鏈、人力資本服務等領域培育新增長點、形成新動能”。3月發布的《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》也明確提出要推動科技自立自強,瞄準科技創新源頭,進一步提高我國產業核心競爭力。

                從股權投資市場看,近年來以先進制造、醫療為代表的科創投資占比明顯上升,再加上國內科創板、創業板注冊制和“專精特新”等科技企業利好政策的相繼落地,科技投資已成為VC/PE行業的共識。11月,由清科創業、投資界主辦的第21屆中國股權投資年度論壇在上海舉行,多場圍繞“硬科技”主題的圓桌論壇展開,多家VC機構闡述了對于硬科技賽道的投資心得與樂觀態度。

                在此背景下,清科研究中心2021年相繼發布了《2021年中國人工智能領域投融資研究報告》、《2021年中國先進制造產業發展地圖》、《2021年中國新能源汽車行業發展報告》,剖析不同產業的股權投資行業特點、地域發展差異和未來投資機遇。

               

              北交所、專精特新

              關鍵詞組三

               

                2021年1月,財政部、工業和信息化部聯合印發《關于支持“專精特新”中小企業高質量發展的通知》,表示2021-2025年,中央財政累計安排100億元以上獎補資金,分三批支持1000余家國家級專精特新“小巨人”企業業培育工作。專精特新企業主要圍繞《中國制造2025》十大重點領域,并著力突破工業“四基”瓶頸,通常瞄準“縫隙市場”,在細分領域擁有競爭優勢,能有效提升產業鏈韌性并最大程度解決“卡脖子”問題。截至2021年底,國家級專精特新“小巨人”企業共有4,922家,其中,在A股上市的公司311家。

                此外,2021年11月15日,北京證券交易所正式開市,81家首批上市公司集體亮相。北交所與上交所、深交所形成錯位發展,聚焦“專精特新”中小企業,與新三板形成全鏈條服務體系,并繼續堅持向深滬交易所的轉板制度。北交所的開市一方面代表著我國多層次資本市場的日益完善,讓高科技高成長的公司持續獲得資本助力;另一方面,也有利于VC/PE機構的退出,分享企業的成長價值。

               

              保險資金、理財子

              關鍵詞組四

               

                保險機構和銀行理財子公司是資管行業的重要成員,其資金運用對于經濟社會發展發揮越發重要作用。2021年,銀保監會對保險機構和銀行理財子公司參與股權投資做出多項部署和表態。

                1月,《建設高標準市場體系行動方案》出臺,鼓勵銀行理財子公司依法依規與符合條件的投資機構和基金合作,理財子公司紛紛探索參與股權投資的方式。

                與此同時,在銀保監會2021年工作會議上,推進保險資金運用市場化改革被列入全年監管工作重點。7月,銀保監會新聞發言人在國新辦發布會上表示,“銀保監會將持續地深化保險資金運用的市場化改革”,“適度放寬保險資金投資創業投資基金和股權投資基金的要求,豐富產業資金和科創類基金長期的資金來源”。

                12月,銀保監會發布《關于銀行業保險業支持高水平科技自立自強的指導意見》,支持保險機構等出資創業投資基金、政府產業投資基金等,積極支持科技企業直接融資。

                在此背景下,清科研究中心在下半年相繼發布《2021年銀行理財子公司發展情況研究報告》和《2021年中國保險公司股權投資研究報告》。報告總結了相關的行業政策,以及目前理財子和保險資金參與股權投資的具體情況,預計隨著政策的放開,2022年后以銀行理財子和保險資金為代表的金融機構將以更多元的方式、更大的力度參與進來,為國內股權投資市場帶來源頭活水。

               

              增值賦能、價值共創

              關鍵詞組五

               

                經過多年發展,我國社會經濟環境正發生著深刻的變革——經濟邁向高質量發展階段、科技創新能力顯著提升、人口紅利逐漸轉變為人才紅利、碳中和提上日程、能源結構發生改變。在科技創新的時代背景下,新經濟企業的生存與實體經濟的發展均面臨著全新的挑戰,需要更多創新要素的輸入。與此同時,股權投資市場競爭加劇,機構資源配置逐漸向“投后”傾斜,通過提升服務內容的廣度、力度、精度迭代出不同的服務模式,以滿足不同企業在不同階段的發展訴求,形成與企業的價值共創共同體,并最終實現企業、機構、創新產業鏈乃至更廣泛社會價值的正向循環。

                2021年清科研究中心對頭部投資機構的投后服務體系進行了深入研究,先后聯合高瓴、紅杉中國共同發布了《科技創新驅動的投后服務新模式——高瓴深度價值創造(DVC)研究報告》、《中國股權投資機構價值共創研究報告》。報告介紹了兩家機構為所投企業提供的增值服務體系,剖析了股權投資行業投后服務模式的演變,總結了各類賦能工具的應用場景,以期為VC/PE機構提供借鑒與指引。

               

              S基金

              關鍵詞組六

               

                6月,北京金融監管局等7部門聯合發布《關于推進股權投資和創業投資份額轉讓試點工作的指導意見》(以下簡稱“指導意見”),標志著北京成為國內首家基金份額轉讓落地的試點城市。隨后在11月30日,中國證監會批復同意在上海區域性股權市場開展私募股權和創業投資份額轉讓試點,這意味著上海成為了繼北京之后,第二個擁有國內S基金公開交易平臺的城市。

                12月,清科創業(01945.HK)榮獲北交所首批中介服務機構資格證書,在北京所轉讓平臺可為轉、受讓雙方提供二手份額交易撮合、信息交互、估值等服務。而早在2020年12月28日,清科母基金旗下北京清科和嘉二期投資管理合伙企業(有限合伙)落戶北京,成為首只在京設立的S基金。目前清科已成為集S投資與交易撮合的綜合性服務平臺。

                除北京、上海外,國內許多城市包括三亞、蘇州、青島、廣州等也開始進行私募股權二級市場交易的研究和探索。在此背景下,清科研究中心將在近期發布《2020年中國私募基金二手份額交易市場研究》(價值研究篇)。該報告不僅對全球和中國私募股權二手份額交易現狀進行分析,還會從國內市場退出壓力以及“高齡”人民幣基金、政策性資金、資管新規而引發的退出需求等角度分析國內私募基金二手份額的交易價值。

               

              QFLP

              關鍵詞組七

               

                QFLP,即合格境外有限合伙人,系指境外投資者通過資格審批和外匯資金的監管,將境外資本兌換為人民幣資金,投資于境內投資基金。

                2021年,有關QFLP政策的發布或更新頻率明顯加快,為區域性金融對外開放增添了濃墨重彩的一筆。截至2021年底,全國共有19個地區出臺了QFLP政策,包括上海、北京、天津、重慶、深圳、青島、貴州、平潭、珠海、廣州、廈門、蘇州、海南、廣西南寧、寧波、雄安、南京、杭州、無錫。

                未來,還將有越來越多的城市參與到QFLP試點中來,試點政策也能有效吸引具有國際影響力的股權投資機構聚集,從而支持國內經濟社會發展。在此基礎上,清科創業(01945.HK)旗下清科研究中心發布《2021年中國QFLP試點政策研究報告》,從監管架構、設立條件和運營模式多個角度梳理各城市的QFLP政策,以期為股權投資機構申請試點提供指導。

               

              海南自貿港

              關鍵詞組八

               

                2021年是推動海南自由貿易港各項政策落地見效,加快完善自由貿易港法律法規體系的關鍵一年,多項政策法規密集出臺。

                4月,國家發改委、商務部發布《支持海南自貿港建設放寬市場準入若干特別措施的意見》,提出放寬金融、文化、醫療、教育等領域準入準營門檻。

                中國人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局發布《關于金融支持海南全面深化改革開放的意見》,將自貿港納入QDLP試點。

                海南印發QDLP試點暫行辦法,結合2020年已落地的QFLP業務,搭建起海南省試點跨境投資雙向通道。

                5月,海南印發《海南自由貿易港投資新政三年行動方案(2021-2023年)》,將加快投融資體制改革,實行“承諾即入制”“極簡審批”等投資便利化制度。

                6月,全國人大常委會表決通過《中華人民共和國海南自由貿易港法》,該法著眼于海南自貿港的基本框架和關鍵制度,為自貿港建設提供立法引領和法律保障。

                11月,三亞發布海南自貿港首項S基金政策,鼓勵境內外投資企業靈活運用QDLP、QFLP等形式搭建S基金。

                12月,海南省政府辦公廳出臺《海南自由貿易港建設投資基金管理辦法》,宣布設立由海南省政府出資、按市場化方式運作的自貿港基金,規模100億元。

               

              數據安全

              關鍵詞組九

               

                2021年,國家及相關部門頒布多個數據監管政策,從數據采集、數據流通、數據使用等多方面加大監管力度,護航數據安全。6月,《中華人民共和國數據安全法》正式通過,9月1日起正式施行,數據安全步入法治化軌道。

                7月10日,國家網信辦發布《網絡安全審查辦法(修訂草案征求意見稿)》;11月,《網絡安全審查辦法》正式通過,其中明確要求掌握超過100萬用戶個人信息的運營者赴國外上市須向網絡安全審查辦公室申報網絡安全審查。該辦法將于2022年2月15日起施行,進一步保障網絡安全和數據安全。7月23日,工業和信息化部啟動為期半年的互聯網行業專項整治行動,整治范圍包括威脅數據安全等重點問題。

                11月1日,《中華人民共和國個人信息保護法》開始實施,該法旨在保護個人信息權益,規范個人信息處理活動,促進個人信息合理利用。

                隨著數據安全監管趨嚴,可以預見,我國將持續規范數據安全體系,在此背景下,企業的數據合規意識將不斷加強,國家及個人的數據安全將得到有效保障。

               

              雙減

              關鍵詞組十

               

                針對教育行業短視化和功利性等問題,2021年上半年國家及相關部門針對教育行業開展了一系列檢查行動并多次處罰相關違規機構。隨后,中共中央辦公廳、國務院辦公廳于7月24日印發《關于進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》(簡稱“雙減”)。“雙減”工作的總體目標分為兩個方面:在校內方面,使學校教育教學質量和服務水平進一步提升,作業布置更加科學合理,學校課后服務基本滿足學生需要,學生學習更好回歸校園;在校外方面,使校外培訓機構培訓行為全面規范,“嚴禁學科類企業資本化運作“,學科類校外培訓各種亂象基本消除,校外培訓熱度逐步降溫。8月,國務院教育督導委員會辦公室建立半月通報制度,要求各省每半月報送“雙減”工作落實進度,保證了“雙減新規”的有效實施。

                “雙減”發布后,社會對于素質教育的關注度有所加強,倒逼學科培訓機構創新轉型,有益于促進整個教育行業形成健康發展生態。部分學科類培訓機構選擇向素質教育、成人教育方向轉型,部分機構選擇與學校加強合作,從而成為學校教育的有益補充。另一方面,股權投資機構未來在教育行業的投資重點也將從學科培訓向其他教育方向轉移。

                來源:清科研究

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